本文来源：时代周报 作者：张汀雯
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终止控股富临精工（300432.SZ）控股子公司江西升华新材料有限公司（以下简称“江西升华”）不足一月，宁德时代（300750.SZ）又再度对江西升华进行增资扩股。
2月3日晚间，富临精工公告，公司与宁德时代拟共同对江西升华增资扩股，宁德时代对江西升华持股比例将由18.74%提升至33%。
值得一提的是，根据富临精工1月份披露的公告，在终止控股江西升华的同时，宁德时代拟斥资约31.75亿元参与富临精工定向增发，预计成为富临精工持股超5%的战略投资者。此次增资江西升华，宁德时代将深度绑定富临精工磷酸铁锂产能。
“这次增资扩股在公司股东大会通过后即可实施，考虑到上市公司向宁德时代定增募集资金在有序推进，需要一定审核时间。”2月4日，富临精工副董事长李鹏程向时代周报记者表示，此举有利于加快推进江西升华磷酸铁锂产能建设和供应链投资布局，加快提升江西升华的盈利能力和综合竞争力。
2月4日，富临精工涨超8%，截至收盘，报收18.49元/股。
“宁王”深度绑定富临精工
公告显示，富临精工拟将所持有的江西升华5.00亿元债权转作对其增资，认购江西升华新增注册资本4.07亿元，宁德时代拟现金增资7.47亿元，认购江西升华新增注册资本6.07亿元。
本次增资完成后，江西升华的注册资本将由18.09亿元增加至28.68亿元，富临精工所持江西升华的股权比例为将由79.57%减少至64.37%，仍保持控股地位；宁德时代所持江西升华的股权比例将由18.74%增加至33.00%，进一步巩固战略投资地位。
数据显示，截至2025年9月30日，据上海立信资产评估有限公司评估，江西升华股东全部权益的评估值为21.90亿元，折合1.2106元/注册资本；同期公司净资产为12.55亿元；2025年1~9月，江西升华实现营收61.66亿元，净利润1.30亿元，较2024年扭亏为盈。
李鹏程告诉时代周报记者：“本次公司与宁德时代共同对公司控股子公司江西升华增资扩股，是公司与宁德时代建立全面战略合作关系在股权与资本合作层面的进一步深入推进。”
对于上述增资落地时间，李鹏程则表示，双方股东通过优化江西升华资本结构和资产负债结构，进一步其提升资本实力和融资能力。
时代周报记者注意到，宁德时代“钟意”江西升华已久。
2021年，宁德时代首次向江西升华增资2000万元，持有2.96%股权；2022年，宁德时代再次增资1.44亿元，持股比例提升至20%；2024年8月富临精工回购股权后，宁德时代曾短暂退出江西升华股东行列，但2025年3月便以4亿元再次入股，持股18.74%。
到2025年9月底，宁德时代曾计划增资25.63亿元实现对江西升华51%的控股，虽于2026年1月终止该方案，但不足1个月后便再通过本次增资拟将持股比例提升至33%。
持续锁定磷酸铁锂产能
江西升华是富临精工旗下专业从事锂电正极材料业务的核心子公司，专注生产高压实密度磷酸铁锂相关产品。
受储能等下游需求火热影响，自2025年四季度以来，磷酸铁锂（国产）价格一路上涨。Wind数据显示，磷酸铁锂（国产）从2025年9月底的3.43万元/吨涨至2025年12月底的4.51万元/吨。国家统计局2月4日发布的数据显示，1月下旬，磷酸铁锂（普通动力型）价格为5.73万元/吨，与1月中旬相比，上涨5.9%。
而江西升华生产的高压实密度磷酸铁锂正极材料具有高压实密度，高比容量、长循环寿命等技术性能优势，在市场中占据领先地位。
近年来，江西升华也在加速产能扩张。2025年10月底，江西升华披露在德阳—阿坝生态经济产业园区投资40亿元建设年产35万吨新型高压实密度磷酸铁锂项目；2026年1月初，又宣布斥资60亿元在鄂尔多斯市伊金霍洛旗蒙苏经济开发区建设年产50万吨高端储能用磷酸铁锂项目，同时配套规划两大前驱体项目。
2月3日晚间，富临精工还披露江西升华在产业链上游的又一布局。江西升华拟与贵州大龙汇成新材料有限公司（以下简称“大龙汇成”）共同投资设立合资公司，并以合资公司为主体新建年产50万吨草酸亚铁项目，利用铜冶炼废渣生产草酸亚铁工艺，预计总投资额度15亿元，计划于2026年9月30日前建成投产并达到年产50万吨规模，且开始正常量产草酸亚铁产品。
上述合资公司的注册资本为3亿元，其中江西升华拟出资2.7亿元，持90%股权；大龙汇成拟出资3000万元，持10%股权。
当前，磷酸铁锂电池仍占据宁德时代动力电池产品的大头。近年来，宁德时代持续“抢购”磷酸铁锂产品。
2025年以来，除富临精工外，宁德时代分别与龙蟠科技（603906.SH）、万润新能（688275.SH）、容百科技（688005.SH）等多家公司达成合作，锁定部分磷酸铁锂产能。其中，宁德时代与容百科技的“千亿”磷酸铁锂订单还在近期引发了市场关注与监管问询。不过，容百科技回复上交所关于公司与宁德时代签署合同的问询函时称，协议未约定采购金额，“1200亿元合同总金额”是公司估算得出，最终实际销售规模需根据实际订单签订时的原材料价格以及数量确定，销售金额具有不确定性。
除了寻求外部合作，宁德时代控股子公司广东邦普循环科技有限公司还在湖北宜昌投资建设了45万吨/年新一代磷酸铁锂项目，于2025年12月29日投产，致力打造全球单体产能最大的磷酸铁锂高端制造基地。
