本文来源：时代财经 作者：何铭亮 张汀雯
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5月28日，国产大飞机C919正式迎来商业首飞，中国航空工业也将掀开全新一页。
今年1月，中国商飞方面人士指出，C919已累计获得约1200架订单，预计未来五年年产能将达到150多架。
飞机制造业产业链长且复杂，国产飞机订单充足也意味着将带动整个中国航空制造产业快速发展，各个环节的投资人都不会错过这个机会。
中国商飞预计，2021-2040年内全球将有超4万架飞机交付，其中交付中国市场的商业飞机将占约22%。市场蓬勃，催生投资火热，民营投资人也早已潜身入局。
2022年，有航空领域资深投资人在公开场合表示，2020年之前他认为国资机构可考虑投资航空航天领域，但2020年十四五规划之后，“对市场化金融机构来说是很好的节点。”
2023年2月下旬，有民营机构投资人向时代财经解析了航空领域的投资脉络，如何选中一家公司？这个过程会面临哪些风险？他们又如何看待航空投资前景？
民企挤入Ⅰ类供应商
“我们看中了几家公司，也有几个交易正在进行中”，谈到C919产业链投资时，赵猛（化名）告诉时代财经。赵猛供职于一家专注投资硬科技的私募机构，其所属机构也早已涉足航空航天产业。
C919近年来已成为国民关注度最高、专业机构紧盯的项目，围绕C919产业链就成了一条清晰的投资路径。中国商飞官网上，划分有Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ类供应商，而能入选其中的基本为航空工业各细分领域的佼佼者。
中泰证券2022年7月一份研报指出，针对C919的研制，中国商飞已成立16家中外合资公司协作提升系统及产品研制能力。当前，C919大飞机国产化率达60%，机体部件（机头、机身、机翼等）主要由国内供应商承制，发动机及主要机载系统（航电、飞控、电源等）主要是与合资供应商“联合攻关”。
中国商飞的Ⅰ类供应商有40家，但背景多为国资、外资或合资，这三种出资背景对民营财务投资人来说均难以突破。赵猛对时代财经指出，“即使是较为开放的合资公司，受制于股权结构，在接纳新一轮投资者方面也没有那么灵活。”
来源：中国商飞官网截图
时代财经从Ⅰ类供应商中发现，能明确从公开信息确认为民企的仅有1家，为浙江西子。
2009年5月，西子联合成为中国商飞为C919大飞机项目初步选定的首批9家机体供应商之一，也是全国唯一入围的民营企业。发展至今，西子旗下的航空板块，已在飞机零部件制造上颇有建树，其独家负责制造C919的应急发电机舱门（RAT门），同时作为主供应商之一辅助生产动力装置门（APU门）。过往十多年中，西子也曾为当地引进了数家航空制造企业，助力航空航天产业发展。
另外，业内也有消息指，民企江苏精新航空有限公司同样为Ⅰ类供应商。
2023年3月，有接近精新航空方面人士告诉时代财经，精新航空在照明和内饰上有向C919供货，但“（精新）没有单独供货，而是依托于法国赛峰公司（来供货），实际上可算是Ⅱ类供应商”。
精新航空官网显示，公司成立于2018年，主要业务包括飞机照明系统、飞机整机内饰解决方案以及客舱服务和氧气系统的研发等。
2020年1月，精新航空向中国商飞交付首批国产大飞机C919旅客服务单元装机件，大大缩短了产品的研发试制周期，为后期装机验证打下基础。中国商飞也曾在旗下上飞公司成立70周年（2020年）、C919获颁型号合格证（2022年）之际，向精新航空两次发送感谢信。
不能仅盯一个项目
接触数家C919产业链公司后，赵猛发现，C919一级供应商的资质颇有含金量，“譬如一级系统供应商的资质，系统级供应商跟零部件供应商不一样，它需要协调各种二级供应商来保证相应产品的出货。这种资质一旦拿到，替换门槛会很高。”
值得注意的是，适航认证是航空领域投资中易被忽视的一环。
适航审定是民航局面向工业部门对航空器最低安全标准进行的审查。有资深航空航天领域人士介绍，民航和商业航天的适航认证，是过程的认证，“从研发的第一天到产品退市、售后服务，整个产品销售体系都要做适航认证，公司是否拥有安全认证和适航认证的能力，直接决定产品是否能走向市场……这是最高的门槛”。
除此之外，航空投资领域回报周期长，也意味着初创公司不能100%押注在单一未交付项目上，否则技术研发的不确定性、交付项目的延后都会导致公司风险骤增。
“（为了规避这种风险）首先看公司是否有搭配其他现金流业务，其次也可看公司业务是否已在民航外的其他领域验证、达到商用程度，这也是项目成功的保障。”赵猛称。
以精新航空为例，时代财经注意到，其在车灯与航空灯领域有12例专利。除了中国商飞之外，该公司主要客户还包括赛峰集团（SAFRAN）、DYNON航电、联合技术公司（UTC）等。
Ⅰ类供应商浙江西子的产品矩阵则更为成熟，2021年，西子航空方面曾称其9成订单是以国际转包形式承接的，多年来也已为空客、波音、庞巴迪提过过相应产品。
航空领域与宏观经济密相关、长周期的特性，也让“赵猛们”对所投企业的创业团队有了更深的考察，比如需对职业有长期耐心，要在发展过程中配备适时的薪酬绩效、培训、变革管理，要能与资本市场有效沟通，懂得规划企业螺旋式上升发展，理解何时、如何利用政府招商政策等等。
“（投对项目）运气也必不可少”，赵猛说，“没有人能预测未来的风险，也无法完全把握宏观形势的动向。”但他依然对航空领域保有信心，“宏观经济政策有不确定性、会延后，但（航空产业的蓬勃）会‘虽迟必到’”。
据新华社5月28日报道，今天上午，东航C919首个商业航班MU9191将从上海虹桥国际机场起飞，到达地为北京首都国际机场。
C919大型客机是我国首次按照国际通行适航标准研制、具有完全自主知识产权的喷气式干线客机。今后，广大旅客可以选择乘坐国产大飞机出行了。
C919今天开启首次商业载客飞行
据央视新闻5月28日报道，今天（28日）上午，中国东方航空使用中国商飞全球首架交付的C919大型客机，执行MU9191航班，从上海虹桥机场飞往北京首都机场。今后，广大旅客可以选择乘坐国产大飞机出行了。
今天的首次商业载客飞行，130余名旅客可以率先体验C919带来的空中之旅。
乘坐飞机，登机牌是必不可少的了。对于参加首次商业载客飞行的旅客，东航也是做了特别的设计，准备了具有纪念意义的特殊登机牌，来先睹为快。
另外，飞机客舱选装了共20个12英寸吊装显示器，支持高清1080P电影放映，这也是东航单通道机队首次引入1080P的节目装载。东航还专门为C919拍摄了以“国色染山河，目之所及皆美好”为主题的专属航空安全须知视频。该视频贴合C919机上设施和特点，以愉悦视听的形式巧妙融入一系列中华文化元素，相信会给旅客带来不少惊喜。
可能最让旅客期待的，就是飞机上的餐食供应了。据了解，由旅客投票选出的主题餐食将会在航班上亮相。其中，经济舱的这款餐食叫“五福临门”，主食是腊味煲仔饭，搭配三色水果拼盘、C919首航特色芒果布丁、东航自制巧克力酥饼以及大白兔牛奶。
根据东航的计划，在28日首次商业载客飞行后，从5月29日开始，东航首架C919大型客机将在上海虹桥—成都天府航线上实行常态化商业运行。
C919大型客机内部长啥样？
据央视新闻5月28日报道，今天执行商业首飞的C919飞机为164座两舱布局，公务舱8座，经济舱156座。客舱内饰、旅客座椅、机载娱乐系统和飞机外部涂装做了定制化设计。
机身前部印有“全球首架”的“中国印”标识和对应英文。飞机注册号B-919A，“B”代表飞机的中国国籍，“919”和型号名称契合，“A”则有首架之意，突显这一全球新机型、全球首架的非凡意义。
另外，飞机公务舱、经济舱均选用完全自主研发的新一代国产客舱座椅。其中，8个公务舱座椅为全铝合金框架结构，采用摇篮式设计，后靠可达120度、前后座椅间距超过1米；156个经济舱设计采用3-3布局，中间座位比两边座位宽1.5cm；加上C919客舱拥有2.25米的过道高度，旅客能感受到舒适的顶部和前方视觉空间。
国产大飞机发展大事记
据新华社5月27日报道，国产大飞机项目，从列入国家的重大科技专项开始，到大飞机研制成功，再到今天进行首次商业飞行，历经了十几个年头。它是我国首次按照国际通行适航标准自行研制、具有自主知识产权的喷气式干线客机。
2007年C919项目立项，科研、设计、工程人员经过十年的艰苦攻坚，终于在2017年5月5日将C919送上蓝天。C919首飞“一飞冲天”，让中国航空制造业进入大型喷气式客机时代。
随后，C919踏上了试验试飞的征途。2017年至2022年，C919飞越五湖四海，经受冰雪大风、高温严寒的严酷考验，向失速、最短距离刹车、最小离地速度等极限试验发起挑战，交出一份份圆满“答卷”。2022年9月29日C919取得中国民航局型号合格证（TC证），拿到投放市场的“入场券”。
2022年12月9日，C919交付全球首家用户中国东航。C919主制造商中国商飞公司向东航交付“C919全球首架纪念钥匙”，这是一把打开国产大飞机市场大门的“钥匙”，也是开启我国民机产业发展大门的“钥匙”。
为满足航线运行要求，2022年12月26日起，交付东航的C919开始验证飞行，在国内主要航点飞行，全面模拟整个航班的运行过程，检验其航线运行能力。
