11.04.2023
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导读：是对去年9月存款利率下调潮的“补降”，对市场的影响相对有限。
作者 |第一财经 王方然
4月以来，河南、广东、湖北已有多家银行下调定期存款利率，引发新一轮降息潮的讨论。
根据广东南粤银行官网信息，自4月4日起，个人存款利率中，活期存款利率从0.385%下调至0.3%，整存整取利率亦下调2BP至15BP不等。这也是该行近5年来首次进行存款利率调整。
事实上，近期，广东多家银行密集官宣下调存款利率。广州银行4月1日起将3年期和5年期（5万元以上）的产品利率均下调5个BP；广东澄海农商银行4月1日将1年期、2年期、3年期、5年期整存整取利率下调5BP至15BP不等。
与此同时，河南、湖北多地的中小银行密集开启存款利率下调模式。湖北武穴农商行、湖北黄梅农商行、河南淮滨农商行、舞阳农信社等多地城农商行发布了调整存款利率的公告，对多个存款产品利率进行下调，大多下调幅度在2BP~20BP不等。
银行适当调整存款利率有利于降低负债成本，缓解净息差收窄压力。在业内人士看来，本轮中小银行存款利率下调是对去年9月存款利率下调潮的补降，并非全国性的新一轮存款降息，对市场的影响也相对有限。
多地下调存款利率
中小银行进入存款利率密集下调期。
4月8日，河南省农信社公布了最新的人民币存款利率表，其中一年期、二年期、三年期整存整取定期存款挂牌利率分别下调至1.9%、2.4%、2.85%，其余期限挂牌利率保持不变。此后，河南淮滨农商行、舞阳农信社等多家银行纷纷响应号召，下调存款利率。此外，河南某农商行工作人员对第一财经记者透露，目前部分未公告降息的银行实际上也在筹备中。
湖北省内的湖北武穴农商行、湖北黄梅农商行、湖北罗田农商行等也于近期发布了公告，自4月8日起下调存款利率。
拉长时间线来看，城农商行存款“降息”去年底就开始密集落地，且部分银行的调整幅度较大。去年12月，广东南澳农商行、乌鲁木齐银行、五大连池农商银行等多家中小银行下调存款挂牌利率。例如，乌鲁木齐银行2022年12月底定期存款利率（整存整取）2年期、3年期、5年期间分别下调3BP、45BP、47BP。
第一财经记者注意到，从调整结构上看，今年以来，中小银行存款利率下调中，5年期存款利率降幅相对较大。有业内人士分析认为，这或是因为目前存款定期化倾向相对严重，中小银行对3年、5年等长时限定期存款的吸储热情不高。同时考虑到贷款利率持续走低，银行不希望客户通过长期限存款锁定相对高额收益。
此外，在业内人士看来，中小银行合理降低存款利率，有助于减轻负债成本压力，拓展贷款利率下降空间。尤其此次下调存款利率的银行多为城商行、农商行等区域性中小银行，主要服务中小微企业，若后续贷款利率也能随之进一步下行，将利好实体经济复苏。
为何集中下调？
事实上，2023年春节前夕，部分中小银行还曾阶段性上调存款利率以揽储，本轮下调后利率仅是恢复到原有水平。例如，舞阳农信社曾在2022年1月到3月期间推出存款利率上浮活动，10万元人民币存款，存一年可获得2250元利息，年利率达到2.25%。此次存款利率下调实际上是回到春节前水平。
河南新蔡农商银行情况也类似，该行在1月2日上调部分期限存款利率，1年、2年和3年分别上调35BP、30BP、45BP，4月8日又下调了对应期限的存款利率，下调幅度基本与1月的上调幅度持平。
河南新蔡农商银行利率调整公告
▲图片来源：河南新蔡农商银行官网
与此同时，一些城商行也有意放缓“降息”节奏，经过多轮下调过程。例如，澄海农商银行，根据其官方公众号，2022年12月9日进行存款挂牌利率调整，将活期存款利率从0.385%（2022年11月调整）变更为0.28%，定期存款利率保持不变；在一季度开门红冲刺阶段告一段落后，3月31日该行发布公告调整定期存款利率。其中1年期存款利率从2.01%下降为1.95%；两年期存款利率从2.35%下调5BP至2.3%。5年期降幅最大，从2.92%下降14BP至2.78%。
除因为开门红冲刺等自身战略考虑外，也有机构认为，本轮中小银行密集下调存款利率是中小银行去年银行存款降息潮后迟来的“补降”。
申万宏源债券首席分析师孟祥娟在研报中指出，进入2023年，中小银行存款利率确实存在“补降”的可能性，但本质是去年9月存款利率下调的延续，而非新增政策。
去年以来，监管和银行体系自发调整一般存款利率大体经历两轮过程。第一次是2022年4月15日，利率自律机制召开会议，鼓励中小银行定期存款利率浮动上限下调10BP左右；第二次是2022年9月，国有大行、大部分股份行及部分城农商行自发调降存款挂牌利率，下调幅度大致为活期存款5BP、定期10BP。
有业内人士指出，这两轮调整都是大行率先发起，中小银行跟进的速度则相对迟缓，甚至有些目前还未跟进。
光大证券金融业首席分析师王一峰认为，历经去年两轮存款利率自律管理后，面临的新问题是，对已参加自律机制但存款利率尚未调整的银行来说，将与国有大行处于不平等的竞争地位。因此，近期中小银行依自律机制，下调存款利率上限（含存款挂牌利率，挂牌利率明显低于存款利率上限）为合意之举。
对债券市场影响有限
事实上，密集下调存款利率背后，更深层次的原因在于银行负债端竞争加剧，驱动利率自律机制发挥更大作用。
从国有大行披露的2022年财报来看，2022年受存款定期化和创新存款占比增加影响，银行体系一般性存款付息率持续走高。王一峰指出，今年以来，银行体系资产端收益率受重定价和滚动重定价影响出现持续下行，反而负债端由于结构性流动性短缺框架显效，存款成本率出现再度上行苗头，银行体系净息差收窄压力巨大。
银行负债端压力之大从庞大的超额储蓄规模中或可窥见一二。2023年2月，人民币存款增加2.81万亿元，同比多增2705亿元，2月末人民币存款余额268.2万亿元。其中，住户存款增加7926亿元，而去年2月份的住户存款还减少了2923亿元。居民储蓄倾向也屡创新高。据中国人民银行《2022年第四季度城镇储户问卷调查报告》，居民储蓄热情高涨，2022年四季度倾向于“更多储蓄”的居民占61.8%，这一比例为有统计以来的最高值。
从投资角度来看，不少投资者认为本轮存款利率的下降会带动整个金融市场利率下移，从而利多债券市场。
但不少机构认为这一影响相对有限。“在实践中，存款利率的下降较难在短期内充分传导至债券市场，其影响很容易被市场的自然波动以及基本面的变化所淹没。”光大证券首席固定收益分析师张旭指出，现阶段存款利率的变化并不体现货币政策的取向，且存款利率也不是债券市场的估值锚，因此债券投资者不必过度关注存款利率。
“对于4月债市而言，部分农商行下调存款利率，引发降息预期短暂升温，可能是一个‘小插曲’，未必成为影响债市的主要逻辑。”广发证券固定收益首席分析师刘郁也持类似观点，他指出存在两种类型的存款利率下调。一是MLF或LPR利率下调，带动国有大行下调存款利率。二是大行下调存款利率之后，中小银行跟进调整，时点和幅度由银行自主决定。对债市而言，第一类调整的影响相对更大。第二类调整主要是中小银行的后续跟进，对市场影响较小。
微信编辑| 金金
