车东西（公众号：chedongxi）
作者 ｜ Janson
编辑 ｜ 志豪
宁德时代2025年“增收更增利”，动力电池+储能业务继续把增长拉满。
车东西3月10日消息，昨晚，宁德时代交出其近年来最强财报。宁德时代2025年全年净利润达722亿元，同比增长42.28%。
如此算来，宁德时代在2025年里，每秒就能净赚将近2300元，喝口水的功夫公司就入账2万元了。
同时，宁德时代经营性现金流净额达到1332.2亿元。
▲宁德时代2025年全年营收情况
从生产的角度来看，宁德时代2025年也是上了一个新台阶，锂电产能达到了772GWh，出货量达到661GWh。
从年报整体来看，宁德时代至少释放了四个信号。
1、宁德时代规模还在扩张，销量、收入、海外占比都在上行；
2、净利增速显著快于营收，利润弹性更强；
3、宁德时代的全球化与资本运作开始进入“加速档”；
4、固态电池业务正在稳步推进，但还不能透露更多信息。
一、增收也增利 利润跑赢营收现金流更“厚”
从具体财务数据来看，宁德时代2025年全年营收4237.0亿元，同比上涨17.04%，归母净利润722.0亿元，同比上涨42.28%。
▲宁德时代2025年全年财务信息
同时，宁德时代的扣非归母净利达645.1亿元，同比上涨43.37%。
从季度节奏来看，2025年宁德时代营收与利润呈现出后程更快的特点。
宁德时代四季度单季营收1406.3亿元、归母净利231.7亿元，在全年中占比明显更高。
相比之下，宁德时代一季度营收847.0亿元、归母净利139.6亿元，二季度营收941.8亿元、归母净利165.2亿元，三季度营收1041.9亿元、归母净利185.5亿元，呈现出逐季走强的趋势。
▲宁德时代2025年分季度财务信息
与此同时，宁德时代经营现金流净额大幅增长的同时，投资活动现金流净额为-944.8亿元，公司解释核心原因之一是购买理财产品增加。
而宁德时代筹资活动现金流净额为-63.1亿元，其中一个关键变量是H股IPO带来的筹资流入。
在研发投入上，宁德时代依旧保持高位，2025年研发费用221.5亿元，同比上涨19.02%，占营收5.23%，目前共有研发人员22901人。
▲宁德时代2025年研发投入及人员构成
二、动力电池仍是主梁 储能成为第二曲线
把收入拆到业务结构上，宁德时代2025年仍然以动力电池为主，储能则是动力电池之外增长最快的板块。
▲宁德时代2025年各业务板块表现
动力电池系统上，宁德时代全年收入3165.1亿元，同比增加25.08%，占营收74.70%，毛利率为23.84%。
储能电池系统方面，宁德时代收入624.4亿元，同比增加8.99%，占营收14.74%，毛利率为26.71%。
此外，在电池材料及回收方面，宁德时代全年收入218.6亿元，同比下降23.83%，占营收5.16%，毛利率为27.27%
从赚钱能力的角度看，宁德时代储能业务26.71%的毛利率高于动力电池的23.84%。
而材料与回收业务虽然收入下滑，但毛利率仍在较高水平。
从海内外收入构成来看，宁德时代2025年海外收入占比继续站稳在三成以上。
具体来看，宁德时代2025年境内收入2940.6亿元，占比69.40%，毛利率为24.00%，境外收入达到了1296.4亿元，占比30.60%，毛利率为31.44%。
全球市场方面，根据SNE Research统计，2025年宁德时代全球动力电池使用量市占率提升1.2个百分点至39.2%，连续九年排名全球第一，其中海外市场市占率提升至30%。
▲宁德时代储能系统
在储能领域，宁德时代储能市占率连续五年获全球第一。
在2025年年度报告中，宁德时代的承诺公司核心运营层面正式实现碳中和。
当下，宁德时代以零碳电力和工厂能效优化等零碳科技为抓手，成功实现自身运营碳中和，并持续推动价值链绿色低碳转型。
三、出货与产能继续上台阶 全球化与股东回报双线并行
在营收能力之外，宁德时代在2025年的出货与产能上依旧很强，其锂离子电池销量661GWh，同比增加39.16%。
▲宁德时代2025年电池出货情况
从具体业务来看，宁德时代动力电池销量541GWh，同比增加41.85%；储能电池销量121GWh，同比增加29.13%。
在产能端，2025年宁德时代锂电池产能772GWh、在建产能321GWh，产能利用率达到96.9%。
▲宁德时代2025年产能布局
在新业务布局上，宁德时代在近期提到其非常重视固态电池业务，虽然进展不能透露太多，但受到业界和专家的认可，固态电池从产业化到商业化还需要一些时间，市场要更理性去看待规模化。
而在储能市场，宁德时代前期主要依靠电芯优势，后期目标是提升系统解决方案的能力，此后还要提升直流侧和交流侧的能力，以及电网化的能力，对此宁德时代签约了很多战略合作订单去构建生态。
在全球化布局上，宁德时代于2025年5月20日完成H股上市，全球发售1.559亿股，发行价263港元/股（约合人民币231.44元/股），募集资金总额约410亿港元（约合人民币360.8亿元），并明确将用于匈牙利项目建设及运营资金等用途。
在投资者回报上，年报披露宁德时代延续高比例分红，拟以4531886650股为基数，每10股派现69.57元（含税），并强调“连续三年以净利润50%实施现金分红”。
同时，宁德时代还披露了回购进展，报告期内回购累计金额达到43.86亿元。
在运营方面，宁德时代还在年报中放出了换电与新兴业务的最新数据，截至2025年底累计建成换电站1325座（其中巧克力换电1000+、骐骥换电300+），全年换电服务合计115万次、累计换电量约8000万度。
结语：宁德时代交出最强年报
综合来看，宁德时代2025年年报的关键并不在某一个单点指标，而是形成了一个更完整的闭环。
出货高增带动收入增长，利润增速更快说明盈利质量提升，经营现金流继续加厚，同时研发与全球化投入没有松动。
当下，宁德时代仍在用规模化、技术与资本三条线同时推进下一阶段的竞争。
